本期论坛的主讲嘉宾是中山大学岭南学院周开国教授。周教授就其与合作者的工作论文“交叉上市能降低信息不对称吗？——基于AH股的实证分析”进行了专题报告。论文以先发行H股后回归A股的交叉上市股票为研究对象，采用知情交易概率(PIN)度量信息不对称程度，研究股票交叉上市对信息不对称程度的影响。结果表明，交叉上市后，信息不对称程度显著降低。并且，交叉上市股票的信息不对称程度要低于同期未交叉上市的股票。对所有样本股票进行回归分析发现，交叉上市虚拟变量与PIN值负相关，即交叉上市会带来信息不对称程度的降低。与过往文献不同，论文为此结论提供了一种全新的解释，交叉上市引起信息不对称程度降低是由于知情交易者的参与显著减少。最后，论文根据实证结果提出了相关政策建议。

在周教授讲解过程中，我院多位老师就论文数据选取、模型设计和回归结果的显著性与周教授进行了热烈讨论。演讲结束后，我院陈思翀副教授对论文进行了详细的点评。陈老师首先肯定了文章对相关文献所作出的贡献，然后就文章内容主要提出了以下几个问题：文章理论假设部分与文章提出的主要贡献部分似乎没有很大关联性；文中的代理变量PIN（知情交易概率）的选取是否是一个恰当的衡量信息不对称程度的代理变量；在分析方法上，比较PIN值在交叉上市前后的差异，但是未控制回归式中其他变量的影响；如何基于本文的实证结果从投资者角度理解交叉上市影响信息不对称的原因等。周教授对以上问题进行了一一解答。

【论坛背景】“文澜金融论坛”论坛由304永利集团官网入口、304永利集团官网入口湖北金融研究中心和304永利集团官网入口中国投资研究中心主办，每两周举办一期，主要邀请国内外金融、经济领域科研成果突出的学者就最近的研究成果发表研究，并进行专题讨论。